Gestionnaires de fonds à formule

Avant LexiFi

Les fonds à formule présentent des spécificités en terme de fonctionnement, de technique financière utilisée, de valorisation, d'information de l'investisseur et d'exigences réglementaires, qui justifient pour la société de gestion la mise en œuvre de moyens adaptés.

Une réponse possible consiste à développer des applications à base de tableur qui exploitent des bibliothèques d'évaluation développées en interne ou acquises auprès d'éditeurs spécialisés. Ce type de solution présente cependant des limites fonctionnelles et techniques :

• La définition des fonds est intimement liée à l'algorithme de valorisation. En général, une telle définition de contrat ne peut pas être utilisée en l'état pour d'autres usages tels que la simulation historique ou prévisionnelle ou la gestion événementielle.
• La production d'une nouvelle simulation requiert potentiellement plusieurs heures de travail et n'est donc réalisable qu'au compte goutte. Les équipes commerciales sont désarmées face à un client qui souhaite tester plusieurs dizaines de scénarios de marché sur un éventail de produits, une demande pourtant légitime.
• La gestion du cycle de vie des produits n'est pas automatisée ; certains événements contractuels donnent lieu à une redéfinition manuelle du produit.
• Les analyses sont souvent propres à un produit, ce qui interdit la production en rafale de rapports de valorisation, de gestion des risques ou de gestion opérationnelle.
• Les applications à base de tableur présentent des limites techniques bien connues telles que l'éparpillement du code qui rend la maintenance délicate et accroît la dépendance de l'employeur vis-à-vis de l'auteur du programme, l'incertitude quant à la cohérence de l'ensemble des données figurant dans une feuille de calcul ou l'absence de procédure automatique d'exécution des programmes.

Ces limites peuvent se traduire par une perte de compétitivité, une augmentation des coûts et un accroissement du risque opérationnel incompatible, notamment, avec les obligations réglementaires.

Après LexiFi

LexiFi s'adresse aux sociétés de gestion qui souhaitent s'affranchir des limites fonctionnelles et techniques des solutions à base de tableur.

LexiFi automatise le marketing et la gestion des fonds à formule et permet de satisfaire aux exigences réglementaires. A la différence d'un logiciel d'évaluation de produits structurés, LexiFi gère l'ensemble du cycle de vie d'une gamme de fonds à formule dans le cadre d'un processus sûr, intégré et transparent.

Montage et commercialisation

LexiFi assiste les sociétés de gestion dans la structuration d'un nouveau fonds et facilite la production d'une information pertinente pour l'investisseur au moment de la souscription et pendant la vie du fonds.

• Définition exacte des caractéristiques financières du fonds.   Définissez précisément les produits structurés comportant des clauses optionnelles complexes, sur tout type et toute combinaison de sous-jacents. La solution LexiFi est développée à l'aide du "Modeling Language for Finance" (MLFi) développé par LexiFi.

  MLFi est un formalisme qui permet décrire les contrats financiers précisément et exhaustivement l'aide d'un nombre limité de constructeurs élémentaires ou "primitives". Les travaux de LexiFi relatifs à MLFi ont été primés tant par le monde académique que par les professionnels de la finance.

  LexiFi comprend des bibliothèques de composants d'assemblage de haut niveau qui accélèrent le développement de nouveaux produits. Ces bibliothèques permettent en général de représenter une nouvelle structure à l'aide d'un script de cinq à vingt-cinq lignes. Les utilisateurs peuvent étendre ces bibliothèques et capitaliser ainsi leur expérience. LexiFi propose également un service d'assistance à la modélisation de nouveaux fonds.

  Lorsque la logique d'un produit est décrite en MLFi, sa définition est étendue pour permettre à des utilisateurs non techniques de définir un contrat en saisissant des paramètres simples (par exemple, une date pour décrire une échéance ou un flottant pour décrire un montant notionnel) ou plus complexes (par exemple, une expression algébrique pour décrire un payoff compliqué).

• Communication avec les contreparties.   "Déboguez" et clarifiez les documents en langage naturel (ex : Français, Anglais) échangés avec les banques et les clients. Une définition formelle permet par exemple de vérifier le cahier des charges lors de la mise en concurrence des banques pour les opérations de gré à gré sous-jacentes. La société de gestion peut en outre fournir à chaque banque sollicitée un outil d'exploration propre à un contrat donné qui permet à la contrepartie d'en analyser exhaustivement les caractéristiques et les chemins d'exécution. Cet outil lève toute ambiguïté dans la définition du produit et réduit les risques d'erreur et de litige.
• Simulation de l'exécution d'un contrat.   Aidez vos clients à tirer parti des conditions de marché grâce à des montages sur mesure et des conseils pertinents et précis tout au long de la vie des fonds. LexiFi permet, à tout moment, de simuler l'exécution d'un contrat dans le temps, pour un scénario de marché historique ou prévisionnel donné, d'enregistrer les flux dérivés du contrat, et de calculer des mesures de performance résumées telle que le taux de rendement annualisé. Les équipes commerciales peuvent ainsi quantifier l'espérance de rendement et les performances maximale et minimale envisageables. La capacité à jouer des scénarios de marché imaginés par les clients favorise un dialogue qui améliore la compréhension des besoins et accroît les sources de chiffre d'affaires.
• Simulation du prix futur.   Communiquez sur les risques d'une transaction potentielle et vérifiez qu'elle s'inscrit dans les contraintes de gestion de votre client. LexiFi permet de simuler l'évolution d'un contrat pour un ensemble de dates futures, enregistre les tombées de flux entre la date courante et chaque date d'évaluation future, et calcule la valeur du contrat résiduel.
• Documents marketing complets et cohérents.   Créez des documents marketing complets qui assurent la cohérence de l'ensemble des informations sur les caractéristiques des produits, la valorisation, la simulation et les événements contractuels. Le module d'intégration LexiFi pour Microsoft transforme Microsoft Excel en un puissant outil de consolidation de contenu grâce auquel les équipes commerciales assemblent des documents sur mesure. Un processus de vente fondé sur l'utilisation pertinente de données chiffrées permet de développer un argumentaire objectif et précis qui contribue à limiter le risque juridique induit par la vente de produits dérivés.

Gestion

LexiFi automatise le calcul des valeurs liquidatives, la gestion événementielle et le reporting.

• Valeurs liquidatives.   Calculez en continu les valeurs liquidatives de votre portefeuille de fonds à formule. A partir d'une définition de contrat, LexiFi génère automatiquement du code de valorisation spécialisé qui utilise le modèle financier et la méthode numérique discrète appropriés (typiquement Monte-Carlo ou EDP). Ce code est ensuite compilé et exécuté afin d'effectuer la valorisation. LexiFi fournit une bibliothèque complète de modèles d'évaluation Monte-Carlo et EDP pour les produits de taux et action.

  La société de gestion dispose ainsi d'une panoplie d'outils qui lui permet de calculer ses propres estimations de prix et de contrôler la valorisation établie par la contrepartie. L'outil d'évaluation généré pour chaque contrat peut être mis à disposition des commissaires aux comptes et du dépositaire sous la forme d'un programme autonome. LexiFi propose par ailleurs un service d'assistance au développement d'algorithmes de valorisation.

• Gestion événementielle   Détectez et gérez systématiquement les événements qui affectent le cycle de vie d'une gamme de fonds à formule. La fonction de gestion événementielle permet de traiter automatiquement les événements contractuels lorsqu'ils surviennent, d'effectuer les simplifications de contrats qui en découlent, de conserver un historique des événements et de visualiser les événements futurs. Elle couvre en particulier les événements liés au passage du temps (ex : tombées de coupons), les fixings, les exercices d'options et les passages de barrières.

  La conception du modèle opérationnel de LexiFi est inspirée de celle d'un automate fini : un contrat se trouve dans un état initial immédiatement après avoir été traité et transite d'état en état en fonction de l'arrivée de messages qui correspondent aux différents types d'événements gérés.

  L'existence d'un tel modèle opérationnel autorise le calcul périodique des valeurs liquidatives et assure, par construction, la synchronisation entre l'état d'un contrat et son code de valorisation.

• Reporting.   Automatisez la production de rapports de valorisation, de gestion des risques et de gestion opérationnelle. Les informations qui figurent dans les rapports sont définies à l'aide de scripts MLFi qui peuvent être exécutés à intervalle régulier ou à la demande, en rafale ou à l'unité, pour l'ensemble du portefeuille ou fonds par fonds, en filtrant, par exemple, les éléments de bilan, de hors bilan et les frais de gestion. Les scripts retournent le résultat sous la forme d'un type variant Microsoft Visual Basic ou d'un fichier XML, avec un schéma associé, compatible avec Microsoft Office 2003.

  Cette approche procure une grande flexibilité dans la création de nouveaux états, automatise leur production, garantit la cohérence des résultats, permet de visualiser les résultats à l'aide d'outils bureautique ou de reporting familiers et facilite la diffusion d'une information pertinente auprès des utilisateurs internes et externes.

Réglementation

LexiFi est un composant technique essentiel pour mettre en place un processus de création et de gestion de fonds sûr, intégré et transparent grâce auquel une société de gestion peut satisfaire aux exigences a) de valorisation des positions et de suivi des risques indépendants et b) de production d'une information claire et explicite pour l'investisseur.

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